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| OPEC定例総会閉幕と裏事情等関連参考情報を探る｛原油市況、直近、下落一途の重大局面に直面｝ | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| ２０１２年６月２8日 第３１回 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| ｛概容｝ (1)原油市況 （a)原油市況は前回の本稿（５月３０日付け：第３０回）で直近で①８月渡しで米国産ＷＴＩ原油で＄９０/ｂｂｌ前後（７ヵ月ぶりの最低）、②北海産Ｂｒｅｎｔは＄１０５/ｂｂｌ（昨年１２月以降の最低）に低下して、世界経済は「当面、模様眺めの展開」となっていますが、①欧州では財政危機問題、②欧州全体の金融・経済危機⇒米国経済⇒日本・中国への悪影響波及が懸念材料となっておりますと記しました。 （b)その後、６月１４日に本年初のＯＰＥＣ定例総会が開催され、６月２２日現在で米ＷＴＩ原油の８月渡し価格は＄７７．５６/ｂｂｌ（８ヵ月半振りの最低）、先物の１２月渡しは＄８１．３２/ｂｂｌ、Ｂｒｅｎｔ原油は８月積みで＄８８．４９/ｂｂｌ（＄９０/ｂｂｌ割れは１年半振り、即ち、リビア内戦が起きる前の水準）。先物の１２月積で＄９１．７８/ｂｂｌへと１ヵ月前比で両原油共に約＄１０/ｂｂｌ低落しております。直近の６月２６日には８月渡しでWTIが＄７９．３５/ｂｂｌ，Brentが９３．００/ｂｂｌへと少し戻しております。 （ｃ）この低落は欧米、中国の最新発表の経済指標の悪化から、先行き、石油需要の減少、直近の石油在庫の急増等が背景となっております。世界経済は欧米経済の先行きが更なる悪化の連鎖、中国景気の急減速、東南アジア諸国の例えば、石化製品の内需の大幅減少（⇒石化用ナフサ市況の急落）で感じられる景況の悪化、及び、更なる悪化懸念は日本政府の経済成長戦略の欠如や政治混乱の相乗効果で日本の円高持続・輸出の減少に伴う景気低迷の持続と云うことになる可能性を秘めているからだと感じられます。 （２）世界経済 （a)ここで留意すべきことは①スペインの銀行救済もギリシャの再選挙での緊縮財政支持派の勝利も、③２０ヵ国・地域（Ｇ２０）首脳会議の一連の動きを見ると欧州発の経済危機は誰も止められる実力が無いのではないかと云う重苦しい空気が世界を覆うことになり、その空気を変えることが出来ないのが現状｛Ｇ２０の閉幕で欧州は債務危機の克服に向けて全ゆる措置を講ずると公約しましたが、肝心の中味が具体性を欠いているのが実情｝だと内外のマスコミが論調として一様に報じております。加えて、 （b)再選挙を経てギリシャで発足したサマラス政権は６月２３日、３党連立政権が纏めた緊縮財政に関する修正案を公表し、その中で「２０１３年～２０１４年の２年間で実施する歳出削減を少なくとも２年延長して２０１６年までとする案等を柱とし、国民負担を和らげ、経済成長を促す狙いがあるとしていますが、欧米、日本の場合も①財政難⇒緊縮政策への努力、②景気浮揚が必要とする等共通の重大な課題を如実に抱えております。 （c)中国は欧州向け輸出の激減が主因で同国景気は急減速、産油諸国は①世界景気の減速の影響から上記のように原油市況の低落一途に直面、そこで、②減産で高値維持を図れば先進国経済の景気悪化⇒世界の景気減速⇒石油等エネルギーの需要減少⇒市況の更なる低落誘因の招来となること必至で身動きが出来ないジレンマに陥っております。 （d)イランへの欧米による経済制裁の実施｛米国は６月２８日以降、ＥＵ（欧州連合）は７月１日以降｝で、イラン政府が原油輸出急減で７月以降、何らかの強硬措置｛最悪の場合、Hormuz海峡の封鎖措置をとると云う最大限の脅迫？｝を講じた場合には、原油価格の大幅な反騰を招きかねず、ＩＥＡ（国際エネルギー機関）は６月中旬発表報告で「本年下半期（７月～１２月）の世界の原油需給・価格の予測は事実上、極めて困難」としていることに留意を要します。 （参考情報） 日本も韓国もイラン原油の輸入量を大幅に減らしていることを米政府が評価して、６月２８日以降１８０日間、イラン原油を輸入して、日本や韓国の金融機関がイランの中央銀行と決済しても、米国の金融機関との取引停止措置を猶予されることになりました。ここで問題なのはイラン原油を輸入するタンカーへの油濁を含む損害保険をＥＵの海上保険会社に再保険することをＥＵ当局が７月１日以降、引き受けを断固、禁止することにしておりますので、日本政府はこの程、国会でイラン原油の輸送に限定して政府が損害補償する法律を制定しましたが、韓国では政府補償措置を現時点、決めておりませんので、韓国の石油会社は６月２７日、７月以降、イラン原油を輸送するタンカーに損害保険が掛けられないことを理由に輸入をゼロとする旨イラン側に通告しました。これに対し、イラン側は同日、今後、韓国からの物品の全面的な輸入禁止措置を講ずる可能性があると脅迫してきているとのことです。韓国のイラン向け輸出額は２００９年が３９．９億ドル、２０１０年が４６億ドル、２０１１年は６１億ドルと増加傾向にあり、韓国政府は新たな対応策を迫られてきました。 （３）ＯＰＥＣ定例総会（６月１４日）閉幕と関連情報 （a)前回（昨年１２月１４日）のＯＰＥＣ総会の合意事項 ①２０１２年の１年間、議長はイラク石油相（Ａ．Ｋ．Ｂａｈａｄ氏⇒現時点、Ｌｕａｉｂｉ氏）、副議長はクウェート石油相（Ｍ．ａｌ．Ｂｕｓａｉｌｉ氏⇒現時点、Ｈｕｓｓａｉｎ氏）、②イラクを含めＯＰＥＣ全体の原油生産上限は２０１２年１月以降、現在（註：２０１１年１１月の推定生産実績？）水準の３０００万Ｂ/Ｄとする。但し、各国別の原油生産枠の決定は先送りする、③ＯＰＥＣ事務局は市場動向を常時、監視し、必要とする場合、市場の需給の均衡と産消両者に適正価格を確保する為の対応策を講ずる等で合意しました。 （b)OPEC定例総会（６月１４日：：本年初）の合意事項 －ＯＰＥＣ当局のコミュニケ（結果報告）｛要旨｝（正午より約５時間の密室論議）－ ①総会は最近の市場動向、特に本年下半期の需給動向を論議し、且つ、本年の年初来の原油価格の変動が大きく、その要因は需給と云うＦａｎｄａｍｅｎｔａｌｓ（基本的要因）よりは地政学的な緊張（註：イランの核開発関連）と投機筋の原油市場への参入等に起因していると結論づけた。 ②最近の原油市況の低落とそのリスクは世界経済、特にＥｕｒｏ圏地域の財政危機とそれに伴う景況軟化⇒原油需要の減少懸念とその危惧要因が複合的に強まっているからであり、４月～５月の原油市況の軟化は世界景気の回復への対応努力の下、原油の供給が市場需要に対して充分な状態になっていると判断した。 ③世界の石油需要は本年を通じ前年より若干増加する見込みだが、その需要増加分は非ＯＰＥＣ諸国の原油増産で相殺されると思われ、加えて、ＯＥＣＤ（経済協力開発機構）の民間石油在庫は絶対数量では過去の実績（平均）を下回っているものの、需要の減少で先行きの供給可能日数は過去の平均を相当上回っており、本年中はこの状態が続く見込みであり、ＯＥＣＤ以外の消費国石油在庫も増加している。こうした状況から判断すると本年下半期は季節的に需要増の時期ではあるが、需給面では更に緩和状態になると予想する。 ④総会は以上の諸点から判断して、加盟国はＯＰＥＣ加盟国全体の原油生産上限を３０００万Ｂ/Ｄとし、この水準を遵守すべきであることに同意した。こうした目標にも拘わらず、今後、市場の安定が危険に曝される事態に直面する場合には即座に対応措置をとることを確認した。 ⑤尚、総会は世界景気が悪化するリスクを勘案してＯＰＥＣ事務局、及び、加盟各国も同時に今後、数ヵ月間、市場動向を常時、監視するよう指示した。 ⑥次の定例総会はＶｉｅｎｎａ（オーストリア）で２０１２年１２月１２日（水）とすることで合意した。 等。 （ｃ）日本石油連盟、木村会長のコメント（６月１５日） ①今総会は前総会（昨年１２月１４日）の３０００万Ｂ/Ｄと同じ生産上限を遵守することを決定した。②本年に入りイランの核開発問題による市場不安から原油価格は一時＄１２０/ｂｂｌに達したものの、現在、欧州の信用不安等による世界経済の不透明感から＄１００/ｂｂｌ程度となっていることから前総会の決定を据え置いたものと考えられる。③原油価格は当面、世界経済の状況等によりＤｕｂａｉ原油で＄９０～＄１１０/ｂｂｌの範囲で推移すると思われる。尚、イランの核開発問題は引き続き価格の上昇リスクとして注意する必要がある。 と。 －内外の論調はＯＰＥＣ総会の結末報告を見ると「適切な問題分析」であり、「ＯＰＥＣは当面、模様眺めの姿勢」と評価しています。然し、「国際石油市場のみならず、世界経済、財政・金融危機への共通の課題を提起した」と指摘しております。同感ですー （d)ＯＰＥＣ定例総会関連参考情報 ①サウジは現在、約１０００万Ｂ/Ｄの生産を維持（過去３０年来最高）していますが、サウジ政府は「これは買い手の購入要請に応じているだけであり、サウジはイラン原油の輸出減少分を穴埋めする姿勢ではない」と強調する一方、原油市況（註：多分、Ｂｒｅｎｔと思われる）が＄１００/ｂｂｌ割れとなったとしても、サウジは市場に原油を増量供給し、世界経済への悪影響を回避する為、＄９０/ｂｂｌ前後までは容認する姿勢を堅持する模様です。 （参考１）イラン原油の主要国の輸入実績（２０１２年１月～４月）（万Ｂ/Ｄ）
（註１））イラン原油の生産量は本年５月で３２０万Ｂ/Ｄ、イランの原油在庫は現在１０日～１２日分。今後、原油輸出量が１２０万Ｂ/Ｄ程度にまで落ち込めば、生産量は本年末で２７０万Ｂ/Ｄに減少する可能性があります。 （注２）Ｒｅｕｔｅｒ通信（６月２１日）によれば５月積みのイラン原油輸出量は１５０万～１６０万Ｂ/Ｄ、６月積みは１２０万～１３０万Ｂ/Ｄに激減していると推定しています。 （註３）中国の５月の原油輸入通関実績によればイラン原油は５２万Ｂ/Ｄ（前年同月比+２．３％、１月～５月は３９万Ｂ/Ｄ（前年同月比▲２５％） （注４）韓国の５月、イラン原油輸入量は１３万Ｂ/Ｄ（前年同月比▲４０％、前月比▲４７％）、１月～５月の輸入は前年同月比▲１６％） （参考２）サウジ原油のアジア向けTerm契約（１年間）｛２０１２年｝
②OPECのBadri事務局長はOPECとしては原油市況が＄９０/ＢＢＬ割れ（註；油種を明示せず：Ｂｒｅｎｔ？、OPEC Basket価格？）に落ち込んだ場合には緊急臨時総会を開催する可能性があると発言しております。 ③とは云うものの、実態的にはOPECによる国別の生産枠が皆無と云う状況下では総枠で減産を決定しても各加盟国は違反する訳でもなく、罰則規定も無いので、結局、各国は売れるだけ売る、即ち、Ｆｕｌｌ生産の継続が実態となります。 ④そこでアナリスト筋ではサウジがどの程度まで原油市況が低落した場合、大幅に自主減産するのか注目する必要があるが、現時点、「極めて予測し難い」としておリます。６月２６日のサウジの内部からの極秘情報では「サウジは当分、急がず、諸情勢を慎重に見極めてＳｗｉｎｇｅｒ（調整役）としての対応をする方針」だとのことです。 ⑤一方、消費国は今後、需要減となり、石油在庫が更に高水準となれば、サウジ原油への増量供給要請が鎮まるとの見方があります。その時点でのイランと欧米の核交渉と地政学的な緊張状態がどの程度なのかに注目する必要があります。サウジとしても緊急時への対応として原油で昨年４月末で２億５８００万ｂｂｌ（４１００万ＫＬ）、本年４月末で２億８４００万ｂｂｌ（４５１５万ＫＬ）へと備蓄の積み増しを行っており、どうやら満タン状態のようです。今後、必要に応じて減産で対応すると思いますが、サウジの内部情報では「今後３ヵ月間、即ち、７月～９月は減産しない方針」とのことです。 ⑥OPEC側の原油適正価格感は各石油相とも概ね＄１００/ｂｂｌ程度としておりますが、イランは＄１００～＄１２０/ｂｂｌを期待しています。イラン、アルジェリア、リビア、ベネズエラ等のタカ派は「生産総枠の引き下げ」を強硬に主張していますが、各国が減産する具体的な基準がありません。要は世界経済重視の「生産上限引き上げ派（サウジ等GCC諸国）の主張と「同引下げ派」の両主張が併存している恰好です。 （e)OPEC主要国の財政予算上、収支均衡のFOB価格（推定） ーIMF（国際通貨基金）の６月１日発表予測ー ｛この判断はバラマキ、社会福祉、インフラ整備等の支出を考慮ー（＄/ｂｂｌ）
①Reuter通信は最近、本年３月調査でサウジは＄７６/ｂｂｌ，UAEは約＄８６/ｂｂｌと報じています。 ②金融アナリスト筋の分析ではサウジの均衡価格は＄７０～＄８０/ｂｂｌ、クウェートは＄４５～＄５５/ｂｂｌ、但し、両国とも予算上、＄１００/ｂｂｌは必要だとしております。原油生産コストはイランは現在、＄８５/ｂｂｌ，北海産原油は＄８０～＄１００/ｂｂｌ、Oil Majorsの増産に要する生産コストは２０１１年で＄９２/ｂｂｌとしております。 ③リビア石油相は最新時点で「＄１００/ｂｂｌ割れは極めて厳しい」と発言、クウェート、ベネズエラ石油相は＄１００/ｂｂｌこそ適正だと主張しています。 ④イラクのＬｕａｉｂｉ石油相（現在、OPEC議長兼務）はOPECとしては＄１００～１２０/ｂｂｌが適正価格であると発言しております。そして、イラクの本年１月～４月の原油輸出は２２４万Ｂ/Ｄ（前年同期比＋２１．５％）｛内、ペルシャ湾岸Basrah積みが１８５万Ｂ/Ｄ（全体の８３％）、地中海岸Ceyhan積みが３９万Ｂ/Ｄ（同１７％）｝。原油FOB価格は平均＄１１４/ｂｂｌ、３０９億ドルの輸出収入。原油生産は２０１２年６月が３０７万Ｂ/Ｄ、２０１３年は３４０万Ｂ/Ｄ、輸出は２９０万Ｂ/Ｄ、２０１４年の生産は４５０万Ｂ/Ｄ、２０２０年の生産は９００万Ｂ/Ｄを計画していると発言しております。 （f)ＯＰＥＣの国別原油生産枠の設定関連 －OPECのBadri事務局長発言ー ①OPEC加盟国の国別原油生産枠は現在、何も無いが、OPEC全体としては３０００万B/D,実生産量は３１６０万Ｂ/Ｄなので、１６０万Ｂ/Ｄ減産する必要がある。２０１１年１１月の生産実績が曖昧、且つ、拘束力の無いものの、国別生産枠のように感じている。然し、リビアは同月生産を遵守する必要は無いし、イラクは依然として生産枠は皆無状態と思っている。リビアは本年５月の生産が昨年１１月比+８９万Ｂ/Ｄ、イラクは同+２７万Ｂ/Ｄなので、この両国の生産を本年５月水準に留めて、他加盟国が昨年１１月の生産に戻した場合、１０ヵ国の生産が合計２７４０万Ｂ/Ｄとなり、OPEC全体の生産量は３１８１万Ｂ/Ｄとなり、１８０万Ｂ/Ｄの生産枠超過になってしまうことになる。この点、今後、どう解決していくのか課題である。因みに、イランとイラクは１９９０年６月時点では各３１４万Ｂ/Ｄの同量であり、今後、イラクが大増産方向なので、イランとの関係、OPEC加盟国でどのような調整を行うべきか重要な問題になる。と。 （ｇ）OPEC事務局長の選任問題 ①現在、Badri事務局長（リビア出身：７２歳：２００７年から３年間2期6年就任）は本年末に任期切れとなりますので、2013年以降の選任に就いて先の6月14日総会で長時間、議論した模様です。 ②現在、４人の候補者が本国から推奨されて公式に名乗り出ております。 ・Ghadban氏（イラク元石油相） ・Munifi氏（OPEC事務局サウジ代表元理事） ・Nozari氏（イラン元石油相） ・Morrib氏（エクアドル石油相） ③現在、サウジとイラン両国がポスト獲得に向けて全力を尽くしていますが、イランは同国の原油油輸出減少と云う犠牲の下、サウジ原油の増量輸出に激怒しており、歴史的にも両国は1960年のOPEC創設の時点から敵対関係にあります。イランは1961年～1964年、サウジは1967年のみ事務局長を務めておりましたが、以後、両国は45年以上就任しておりません。従って、イラクやエクアドル、リビアがその任に就くことになってきました。 ④現在、サウジの姿勢はイランとイラクは親密に結託しているのでイラク代表の就任には反対する姿勢、エクアドルは調整能力を欠くとして適任ではないとしています。このような状態ではOPEC総会、その他重要な調整役の事務局長が2013年以降不在となる可能性が早くも取り沙汰されております。 （ｇ）今後の原油価格予想（アナリスト筋の最新発表） ①OPECは今後＄８０台中頃/ｂｂｌで妥協せざるを得ないだろう。 ②スイスのCredit Suisse銀行は6月14日、欧州の金融危機が今後、悪化し、最悪の場合、石油需要の急減で＄５０/ｂｂｌ水準（その可能性は少ないものの、有り得るシナリオ）、その後、2年間、＄８０/ｂｂｌ割れが続くであろうと予測。 ③著名な石油アナリストRaymond James氏は6月19日、「２０１３年にWTIは＄６５/ｂｂｌ，Brentは＄８０/ｂｂｌ、今後10年間の長期予測ではWTIが＄８０/ｂｂｌ，Brentで＄９５/ｂｂｌと予測しております。 ④金融アナリスト筋ではBrentが＄90/ｂｂｌ割れとなれば、OPECは減産措置等何等かの対応策を講ずる可能性があると思われるので、短期的にはBrentで＄８６～＄９３/ｂｂｌ、WTIは＄７５～＄８２/ｂｂｌで推移する見込みとしております。 ⑤商品取引関連アナリスト筋では「Brentが直近で＄９０/ｂｂｌ前後に落ち込んでいるので、次の防衛ラインは＄８０/ｂｂｌ」だとしております。 終わりに （１）原油価格の乱高下はイランの核開発疑惑を背景に原油供給不安リスク（地政学的要因）懸念から、Brent原油で一時、＄１２８/ｂｂｌまで値上がりしましたが、ギリシャ等欧州金融不安の再燃で株価の下落、これに連動して原油価格も急落。然し、ギリシャの再選挙では緊縮派の勝利によってEUに留まる方向となり、混乱が回避されたことで原油市況は下げ止まると見られておりましたが、先行き、金融、経済両面で不安要因が多々で、解決策に具体性を欠いていることから「流動的（≒不透明」と云わざるを得ません。 （２）OPECの存在感に就いて （a)OPECは本来、カルテル的存在ではなくクラブのような存在と考えるべきだとの海外の著名な石油アナリストの指摘に私は同感です。OPEC総会では相手国を名指しで非難するようなことはしない不文律があります。 （b)顧みますとOPECは結局、①1960年9月14日に創設して以来1970年代に北海原油の生産開始、②1980年代にアラスカ原油の登場、③1990年代には沖合原油の生産開始、④2000年代に入りバイオ燃料の登場などで原油の需給・価格面で激動に見舞われましたが、都度、試練を克服して今日に至っております。 （c)最近では①米国でシェ―ル・オイルやシェールガスの急増産と云う新たな動き、②世界不況と投機筋の石油市場への参入等OPECだけではとても抗しがたい事態に直面しております。然し非OPEC諸国の原油生産は常にFull生産、これに対しOPEC諸国にはサウジと云う親西側寄りの穏健な巨大産油国が盟主的な存在となっており、いざと云う時には増減産の機能を発揮するSwinger（調整役）と云う重要な役割を果たしてくれています。今後もOPECは現状と同様、クラブ的ながらそれなりの存在感を維持していくように感じております。貴方は如何なる見解をお持ちでしょうか。 -以下、関連参考情報を付記致しますー ｛関連参考情報｝ Ⅰ．OPEC 原油の生産動向 -2012年5月の実績（万Ｂ/Ｄ）｛IEA(国際エネルギー機関｝、6月中旬発表報告ー
（留意点） （a)OPEC側は１２ヵ国全体で2012年1月以降の生産上限は３０００万Ｂ/Ｄで合意しており、去る6月14日の総会でも7月以降も同水準を据え置くことで合意しました。各国別の生産枠は決めておりませんが、昨年11月の生産実績が一応参考になるとOPEC事務局長が発言していますが、拘束性は全くありません。上表から云えることは本年1月は約100万Ｂ/Ｄ、2月は約120万Ｂ/Ｄ、3月は約１４０万Ｂ/Ｄ、4月は約190万Ｂ/Ｄ、5月も約１９０万Ｂ/Ｄの生産枠超の状態です。産油国の原油生産量は国家の最高機密事項となっており、世界の権威筋調査機関は①タンカーへの原油積み込み状況の追跡、②石油内需、③原油生産請負業者企業から内々聴取、④諜報機関等全力を尽くして実情を追跡しております。 （b)OPEC事務局発表の原油生産量はOPEC当局が権威筋（第３者機関）から得た２次情報を公表しております。今回、OPEC当局は産油国からの直接報告（※）を求めた結果を上表に示しましたが、これが正確な数字とは言い切れませんので留意を要します。 Ⅱ．原油価格の国際動向 （１）OPEC原油のBasket価格の推移（＄/ｂｂｌ） -２００７年１０月２０日以降、１３種、２００９年以降、インドネシアのOPEC脱退で１２種ー
（２）米国WTI原油の市況と原油輸入価格予測 －EIA（米国エネルギー省エネルギー情報局６月中旬発表予測ー
（３）主要原油の市況動向（翌月積み）
（解説） （a)２０１２年６月２６日現在、米WTI原油の本年８月渡しの市況終値は＄７９．３５/ｂｂｌ、先物取引では１１月渡しで＄８１．０５/ｂｂｌと僅少の値上がり、一方、英Brent原油は本年８月積みで＄９３．００/ｂｂｌ、１１月積みでは＄９３．１５/ｂｂｌと同じく僅少額の上昇。BrentのWTIに対するプレミアム（格差）は８月渡しで＄１３．６５/ｂｂｌ，１１積みで＄１２/ＢＢＬへと縮小しています。今後の原油市況はWTI,Brent共にContango（期近安先高）です。 （b)問題はWTI原油は米国内の天然ガスの大増産（超安値）に影響されて、今や米国内市況となっており、国際市況の指標はBrent原油となっております。今後、世界経済（特に欧州）の低迷、イランと６ヵ国との各協議の膠着状態（イラン原油の大幅輸出減）に伴う地政学的緊張の高まり必至が原油市況への大きな変動要因と云えます。 (4)日本の原油輸入価格の推移（通関ベース）
Ⅲ.世界の石油需給予測 （１）EIA(米国エネルギー省エネルギー情報局） -２０１２年６月中旬発表予測ー（万Ｂ/Ｄ） -本年の非OPEC諸国の原油生産は昨年比+８０万Ｂ/Ｄ－
（解説） ①世界の石油需要は昨年が８８００万Ｂ/Ｄ、本年は８８８０万Ｂ/Ｄ（昨年比+８０万Ｂ/Ｄ）、来年は８９８５万Ｂ/Ｄ（本年比+１０５万Ｂ/Ｄ）｛内、OECD需要は本年が４５１５万Ｂ/Ｄ（昨年比▲４５万Ｂ/Ｄ）で主として欧州で減需、来年は４５１５万Ｂ/Ｄ（本年と同水準）でOECD全体では昨年比横這いで、今後、２年間、中国、中東、中南米が世界の需要増の全てを占める見込みだとしております。 ②非OPEC原油の生産は本年が５２７０万Ｂ/Ｄ（昨年比+８０万Ｂ/Ｄ）、来年は５３９０万Ｂ/Ｄ（本年比+１２０万Ｂ/Ｄ）。増産基調は米国、カナダ、ブラジル、カザフ、コロンビア、中国、一方、メキシコ、北海産は減産基調。 ③OPEC原油の供給必要量は本年の生産目標を３０００万Ｂ/Ｄとしておりますが、本年は３０７０万Ｂ/Ｄ（昨年比+８５万Ｂ/Ｄ）、来年で３０２０万Ｂ/Ｄ（本年比▲５０万Ｂ/Ｄ）とOPECの生産目標とほぼ見合っております。イランの原油生産量は油田への投資不足、自然減退、輸入国の制裁に伴う輸出減等で２０１１年末の３５５万Ｂ/Ｄが２０１２年末に８５万Ｂ/Ｄ程度減少、２０１３年には更に２０万Ｂ/Ｄ減少すると予測しています。同国の輸出減少⇒海上・洋上の備蓄増⇒更なる備蓄増加が困難となり減産へ⇒他産油の増産、その結果、OPECの増産余力は２０１２年平均で２５０万Ｂ/Ｄ、２０１３年には平均３４０万Ｂ/Ｄと推定しています。 ④OECD諸国の民間石油在庫は需要が減少する状況の下、先行き需要に対して昨年末で５６日分（２３億ｂｂｌ），２０１２年末で２０１０年末の２６．５億ｂｂｌをやや下回るものの、需要減で５７．７日分となり、過去１５年間で最高に達し、OPEC当局が適正在庫として容認している５３日分を大きく上回る見込みです。 （２）OPEC事務局の予測（万Ｂ/Ｄ） -２０１２年６月中旬発表予測ー －本年の非OPEC原油の生産は昨年比+６５万Ｂ/Ｄー
（解説） ①世界の石油需要は２０１１年が８７８０万Ｂ/Ｄ（前年比+８０万Ｂ/Ｄ）、本年は８８７０万Ｂ/Ｄ（前年比+９０万Ｂ/Ｄ），②非OPEC原油（NGLを含む）の生産は２０１１年が５７７０万Ｂ/Ｄ（前年比+４０万Ｂ/Ｄ），本年は５８７０万Ｂ/Ｄ（昨年比+１００万Ｂ/Ｄ）、③OPEC原油の供給必要量は２０１１年は３０１０万Ｂ/Ｄ（前年比+４０万Ｂ/Ｄ），本年は３０００万Ｂ/Ｄ（昨年比▲１０万Ｂ/Ｄ）とほぼ横這いと予測しており、OPEC全体の生産上限目標と一致しております。問題は実生産量の動向に注目する必要があります。 （３）IEA（国際エネルギー機関）の予測（万Ｂ/Ｄ） -２０１２年６月中旬発表予測ー ●世界の石油需給予測（２０１０年～２０１２年）
（解説） （a)世界の石油需要は２０１１年は８９１０万Ｂ/Ｄ（前年比+７０万Ｂ/Ｄ）、２０１２年は８９９０万Ｂ/Ｄ（昨年比+８０万Ｂ/Ｄ）、（ｂ）非OPEC原油の供給は２０１１年が５２７０万Ｂ/Ｄ（前年比+１０万Ｂ/Ｄ）、２０１２年は５３４０万Ｂ/Ｄ（昨年比+７０万Ｂ/Ｄ），（ｃ）OPEC原油の供給所要量は本年で３０３０万Ｂ/Ｄと見ており、OPECの生産上限目標と」ほぼ一致しておりますが、実生産はこの目標を約１００万Ｂ/Ｄ上回ると見ております。 （ｄ）民間石油在庫 OECDの民間石油在庫は本年４月末で２６．４億ｂｂｌで過去５年平均を１９４０万ｂｂｌ上回っており、先行き需要で５９．４日分とOPECが適正だと主張している約５３日分を大きく上回っております。２００８年の金融危機前の適正在庫は５０～５５日分だとの分析があり、既に在庫適正水準を相当上回っておりますので、世界景気の低迷で石油需要が予想外に落ち込めば、原油市況は下方圧力を強めることになると見ております。 （参考）日本の石油備蓄量（２０１２年４月末現在） ・国家備蓄 １１２日分｛製品換算 ４７７４万ＫＬ｝ （IEA基準：９３日分相当） ・民間備蓄 ８６日分｛同３６６５万ＫＬ｝ （同基準:７３日分相当） ・合計 １９８日分｛同８４３９万ＫＬ｝ （同基準:１６６日分相当） （註）国家備蓄は前暦年の石油需要を基準、ＩＥＡは前年の石油輸入量を基準。民間備蓄義務量は７０日分です。 Ⅳ．OPEC原油の生産（２０１２年５月実績）（各種予測機関と比較）（万Ｂ/Ｄ）
（註）OPEC諸国の発表数字はＯＰＥＣ事務局からの申告依頼に基づくもので、原油生産量は各産油国政府の最高機密事項ですから、この数字が正確とは言い切れない点に留意を要します。 {附:Ⅰ｝日本のガソリン小売価格近況と石油企業の業績 （１）ガソリン小売価格の近況 ガソリン（レギュラー）小売価格（全国平均）は資源エネルギー庁が発表しています。６月２０日に発表した１８日現在で１４２．２円/Ｌで前週比１．５円下がり、１１週連続で値下がりしています。そして、約１年４ヵ月ぶりの安値となりました。直近の高値は本年３月末～４月で１５８円/Ｌから現在１６円（１０％）下落しています。その背景は①原油市況の下落に加え、②給油所（ＧＳ）の販売競争が需要低迷の状況下、激化しているからです。全国平均の１４２円/Ｌに対して、①首都圏の街道沿いでは１３５円/Ｌ，②セルフが１３２円/Ｌ，③安値の量販店は１２８円～１２９円/Ｌ，④カード会員には更に３円安の模様です。 ●日本のガソリン（レギュラー級）の全国平均小売り価格
●欧米、日本のガソリン小売価格比較（円/Ｌ） －ＩＥＡ（国際エネルギー機関）の調査（本年２月と５月の比較）－
（注２）以上の価格はIEAが各国の現地通貨を米ドル貨に換算して表示しており、これを２月は７８．５円/ドル、５月は８０円/ドルで円換算しております。欧州諸国は税金が高水準が特徴的です。 （註３）全米の４月上旬現在の平均小売価格は＄３．９４/ガロン（８０円/ドル換算で８３円/Ｌ）で、オバマ大統領が＄４/ガロンに達すれば秋の大統領選挙に不利と云われておりましたが、直近では＄３．６５/ガロン（同７７円/Ｌ）に値下がりしています。 （２）石油業界の業績関連 （a)平成２３年度の元売り決算は原油価格の大幅な値上がり（年度平均は＄１１０/ｂｂｌ）で前年度比＄２６/ｂｂｌ上昇し、年度平均では過去最高となり、利益を押し上げ、過去最高益となりました。その背景は①原油価格の大幅な上昇（⇒在庫評価益の発生）、②国内製品市況が堅調に推移（ユーザーへのコスト上昇分の転嫁が浸透）、③販売マージンを確保出来た等を挙げることが出来ます。然し、平成２４年度は①原油価格を＄１１０/ｂｂｌ、②為替は８０円/ドル、③在庫評価損益はゼロ等を前提として収益予想を発表しておりますが、今年度はまだ、始まったばかりですが、４月～６月期には大幅な在庫評価損が発生することになります。現在、Brent、中東産Ｄｕｂａｉ原油の市況は＄１００/ｂｂｌを割り、＄９０/ｂｂｌ近くにまで急落しており、産油国も財政面から＄１００超/ｂｂｌを見込んでいただけに、産油国も消費国も厳しい経済運営、企業も経営面で対応に苦慮する事態に直面しています。 （ｂ）原油の輸入価格は直近で＄１２０台/ｂｂｌに留まっており、一方で市況が急落していることから国内の石油製品市況も下落が先行し、適正販売マージンの確保が難しくなってきております。元売り各社は４月以降の原油市況の下落により４月～６月期は多額の在庫評価損が発生、開発部門は原油値下がりで減益、連結決算は悪化し、前年度とは全く様変わりしていることに留意する必要があります。 ●２０１２年３月期連結決算（昨年４月～本年３月）（単位:億円）
●３社の２３年度平均
｛附２｝日本の石化原料ナフサ輸入価格とエチレン生産の近況 （１）日本の原油と石化用ナフサ価格の相関度（通関価格）
（２）日本着のナフサのスポット市況の推移（＄/トン） -下表の市況は２ヵ月先に現物渡しー
（ａ）ナフサのＳｐｏｔ市況は日本着で３月～４月は原油市況の上昇もあり、＄１０７０/トン、５月に入り＄８９０台/トンに急落、５月末には＄８６０/トン、６月２６日には＄７１０/トンへと２０１０年９月末以来の安値となりました。この＄７１０/トンは８０円/ドル換算で約３９８００円/ＫＬ、これに２０００円/ＫＬを加算しますと国産ナフサ価格は約４１８００円/ＫＬになります。本年１月～３月の確定価格は５４１００円/ＫＬ、４月～６月はこれまで６万円超/ＫＬ必至と予測されてきましたので、これまで、値上げ交渉の準備段階でした。事実、４月着価格が６２０００円+２０００円/ＫＬで６４０００円/ＫＬとなり、５月～６月着が安値必至感を強めてきましたので、４月～６月期の国産ナフサ価格は５９０００円/ＫＬ程度と前四半期より１割上昇見込みとなっております。。更に、７月～９月には４２０００円/ＫＬへと低下する可能性があり、このようにナフサ市況の反落で需要家から現時点で「値上げ交渉の先送り」と云う潜在的な感情が強まりつつあります。こうした事態の直面は石化各社が内外の需要減の影響もあり、値上げを要請する販売環境から、今後、需要家から先行して値下げ圧力が強まりそうな気配となってきております。このような事態に直面してきたことから「国産ナフサ価格（輸入通関価格+２０００円/ＫＬ）」と云う日本の石化業界で長年、定着してきた値決めの基礎が「制度疲労」してきた感があり、石化業界はここにきて新たな課題に直面する様相を強めてきていることに留意を要します。 （３）中東産、石化用Ｔｅｒｍ契約ナフサの割増金、引き上げに留意 消費国のエチレン設備（ナフサ分解設備）は国内製油所での原油処理過程で原油から抽出するナフサの得率では供給不足の為、産油国の製油所から余剰ナフサを輸入しております。産油国はナフサに付加価値を付ける意味でプレミアムを付しております。以下のプレミアム（割増金）はＣ＆ＦＪａｐａｎのスポット市況からタンカーでの輸送運賃を差し引いてFOB価格を算出して、FOB価格にプレミアムを加算しておりますが、以下に表示した通り、産油国はプレミアムを引き上げていることに留意を要します。 ①サウジ産（＄/トン）
②アブダビ産（＄/トン）
③クウェート産（＄/トン）
（４）エチレンの生産動向 （a)日本のエチレン生産量は２０１１年が６６９万トン（前年比▲４．７％）でリーマンショックの影響を受けた２００８年の６８８万トンを下回り、１９９４年以来１７年ぶりの低水準となりました。エチレンの生産能力は４社６設備の定修があり、７７７万トン/年、トラブルによる停止を除くと稼働率は８６．１％でした。２０１２年のエチレン生産量は７００万トン台への期待は崩れ、６１０万トン前後になり、１９９０年代前半の水準に落ち込む可能性を強めてきております。 （ｂ）本年１月～３月の生産は１５４．３万トン（前年同期比▲２１．５万トン、▲１２％）、この内、内需の落ち込みは７．３万トン（同▲５．７％），出超幅の落ち込みは１４．２万トン（同▲２９．６％）。４月の生産は４６．４万トン（前年同月比▲７．７％）、５月は４９．２万トン（前年同月比▲１１％）と前年割れは昨年９月以降９ヵ月連続です。 （c)こうした厳しい経営環境に陥った背景は①石化製品の中国向け輸出の伸び悩み、②円高の定着により輸入品の増加等が挙げられます。この構図は全く変わっておりません。製造設備の実質稼働率は需要好調の目安である９０％台を８ヵ月連続で下回っており、国内の石化各社は低空飛行を強いられております。５月の定修設備を除いた稼働率は８６．１％（昨年同月は９４．５％）。石化製品の主要輸出先である中国は昨秋以降、欧州の景気低迷の影響（石化品の欧州向け輸出の激減）やインフレ対策として金融引き締めを受けて内需の急減等が背景にあり、本年の年初来、実需の盛り上がりを欠いているのが実情です。経済産業省が去る６月１日に発表した日本のエチレン設備能力は２０１１年１２月末で７２１万トン/年（定修スキップベースで８００万トン/年）としており、１年前に比べて能力は６０００トン/年減少しているとしています。 （参考１）世界のエチレン設備能力の展望（１００万トン/年） －経済産業省:２０１２年６月１日、発表ー
（参考２）アジア諸国のエチレン生産量（２０１１年）（万トン）
（注）中国のエチレン生産能力と生産量（Ｃｈｉｎａ ＯＧＰ誌２０１２年６月１日号） 中国のエチレン生産能力は２０１１年は１５３５万トン、実生産量は１５２８万トン。２０１５年までに生産能力は２５００万～２７００万トン/年に達し、米国の現有能力に迫る見込み。エチレン換算の需要は２０１１年が１６００万トン、２０１５年には３３００万～３５００万トンへ増加見込みと報じております。 以上 |
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